Durante años, la SICAV fue el vehículo estrella de las grandes fortunas españolas, y también uno de los más polémicos por su fiscalidad privilegiada. La reforma que entró en vigor en 2022 cambió las reglas del juego y provocó que muchas se disolvieran. Aquí tienes qué es exactamente una SICAV, cómo funciona y por qué ese cambio importa.
Qué es una SICAV
SICAV son las siglas de Sociedad de Inversión de Capital Variable. Es un instrumento de inversión colectiva que adopta la forma de una sociedad anónima cuyo único objeto es invertir en activos financieros. En lugar de comprar acciones o fondos por tu cuenta, el capital de varios accionistas se agrupa en esta sociedad, que lo gestiona de forma conjunta. Su «capital variable» significa que puede aumentar o reducirse según entran y salen inversores, que pueden vender sus acciones y recuperar su dinero.
Está regulada por la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva y supervisada por la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores).
Cómo funciona y sus requisitos
Para constituirse como SICAV, una sociedad debe cumplir varias condiciones:
- Un mínimo de 100 accionistas.
- Un capital mínimo de 2.400.000 euros.
- Reglas estrictas de diversificación y liquidez: no concentrar más de un determinado porcentaje en un solo emisor, mantener un coeficiente mínimo de liquidez y tener la mayor parte del activo en valores cotizados.
El inversor no tributa mientras el dinero permanece dentro de la SICAV; solo lo hace cuando materializa la ganancia (al repartir dividendos o vender sus acciones con plusvalía), tributando entonces como renta del ahorro.
La clave: su fiscalidad y la reforma
El gran atractivo histórico de la SICAV fue que tributa al 1% en el Impuesto sobre Sociedades, igual que los fondos de inversión, frente al tipo general mucho más alto. Eso permitía a grandes patrimonios diferir impuestos de forma muy eficiente, lo que generó un debate político recurrente sobre si el vehículo se usaba con inversores «de paja» para cumplir el requisito de los 100 accionistas.
La reforma en vigor desde 2022 apretó precisamente ahí: para mantener el tipo del 1%, ahora se exige que los accionistas sean inversores reales con una inversión mínima individual, de modo que no computan los partícipes testimoniales. El resultado fue que muchas SICAV que no cumplían con inversores reales optaron por disolverse o transformarse, con un régimen transitorio para reinvertir en otros vehículos sin coste fiscal inmediato.
Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión ni fiscal. Para decisiones concretas, consulta con un asesor financiero o fiscal.
Preguntas frecuentes
Una Sociedad de Inversión de Capital Variable: un vehículo de inversión colectiva con forma de sociedad anónima que agrupa el capital de varios accionistas para invertir en activos financieros, supervisado por la CNMV.
Porque tributan al 1% en el Impuesto sobre Sociedades, como los fondos de inversión. El inversor solo paga impuestos cuando materializa la ganancia, como renta del ahorro.
Un mínimo de 100, además de un capital mínimo de 2.400.000 euros y el cumplimiento de reglas de diversificación y liquidez.
Para mantener el tipo del 1% se exige ahora que los accionistas sean inversores reales con una inversión mínima; los partícipes meramente testimoniales dejan de computar. Muchas SICAV se disolvieron por ello.
En la práctica se han usado sobre todo para patrimonios elevados, por el capital mínimo y la estructura, aunque legalmente cualquier inversor puede adquirir acciones de una SICAV cotizada.
La CNMV y la Dirección General del Tesoro y Política Financiera, dentro del marco de las instituciones de inversión colectiva.
